De Amerikaanse economie zendt momenteel complexe en soms tegenstrijdige signalen uit. Maar de situatie is in sommige opzichten eenvoudig: Amerikanen verdienen en geven meer geld uit dan ooit tevoren, maar de prijzen stijgen sneller.
Amerikaanse huishoudens verdienden in het tweede kwartaal $ 4,6 biljoen aan inkomsten na belastingen, 1,6 procent meer dan in de eerste drie maanden van het jaar. Maar de consumentenprijzen stegen met 1,7 procent, wat betekent dat het inkomen, gecorrigeerd voor inflatie, daadwerkelijk is gedaald.
Het was een soortgelijk verhaal in de hele economie. Bedrijven investeerden meer in absolute dollars, maar bezuinigden toen rekening werd gehouden met inflatie. De consumentenbestedingen stegen sneller dan de prijzen, maar nauwelijks. De totale economische productie, gecorrigeerd voor inflatie, daalde voor het tweede achtereenvolgende kwartaal, hoewel deze ongecorrigeerd versnelde.
Wijziging sinds begin 2017
Deze dynamiek helpt verklaren waarom de Fed agressief heeft gehandeld om de rente te verhogen en de economie te vertragen. De inflatie weerspiegelt gedeeltelijk dat de vraag naar goederen, diensten, uitrusting en arbeiders het aanbod overtreft. Door de kosten van het lenen van geld te verhogen, hoopt de Fed de vraag en daarmee de inflatie te verminderen.
Er zijn aanwijzingen dat dit al gebeurt. De huizenmarkt vertraagde aanzienlijk in het tweede kwartaal en ook de bedrijfsinvesteringen stagneerden; Deze sectoren behoren tot de meest gevoelig voor stijgende rentetarieven.
Maar inflatie is niet alleen een gevolg van binnenlandse krachten. De olieprijs is dit jaar fors gestegen na de Russische inval in Oekraïne. De inspanningen van China om de verspreiding van het coronavirus in te dammen, hebben geleid tot verstoringen van de toeleveringsketen. De Federal Reserve kan deze dynamiek niet beheersen. Evenmin kan het iets doen om werknemers terug op de arbeidsmarkt te krijgen of de aanbodzijde van de lokale economie te helpen.
Het gevaar is dat de Fed, in een poging om de inflatie onder controle te houden, de vraag zo sterk afremt dat bedrijven werknemers gaan ontslaan, de werkloosheid sterk stijgt en de economie in een recessie belandt. Jeroen H. Powell, voorzitter van de Fed, nam woensdag dat risico en zei dat de weg om een recessie te vermijden “nauw” was, ook al hoopte hij dat deflatie kon worden vermeden.
“We proberen geen recessie te zien en we denken dat dat ook niet nodig is”, zei hij. “Wij geloven dat er een manier is om de inflatie terug te dringen en tegelijkertijd een sterke arbeidsmarkt te behouden.”
‘Webgeek. Wannabe-denker. Lezer. Freelance reisevangelist. Liefhebber van popcultuur. Gecertificeerde muziekwetenschapper.’
