Doha: Er zijn maar weinig indicatoren die de algemene gezondheid van de wereldeconomie en handelsgegevens weerspiegelen. Aangedreven door echte grensoverschrijdende transacties, registreren handelsgegevens de vraag naar belangrijke producten en productiefactoren, zoals fysieke consumptiegoederen, kapitaalgoederen, basisinputs en grondstoffen.
Daarom zijn de gegevens over de wereldhandel vaak zeer gevoelig voor macro-omstandigheden, en bewegen ze samen met cycli van economische expansie en krimp.
Onlangs, na de scherpe maar kortstondige ineenstorting van de activiteit na het begin van de Covid-19-pandemie, is de wereldhandel sterk hersteld.
Volgens het Centraal Planbureau voor Economische Beleidsanalyse (CPB NEPA) zijn de wereldwijde handelsvolumes zelfs met 30% gestegen sinds de diepten van de Grote Pandemische Recessie, boven pre-pandemische niveaus en comfortabel op recordhoogten ooit. Verrassend genoeg is dit gebeurd, zelfs terwijl ernstige knelpunten en beperkingen in de toeleveringsketen als gevolg van de pandemie aanhouden in sommige belangrijke sectoren, zoals de productie van chips en havencongestie als gevolg van recente lockdowns in China.
Gegevens over het wereldwijde handelsvolume geven ons echter eerder een beeld van het recente verleden dan van het heden of de komende toekomst. CPB NEPA-gegevens worden bijvoorbeeld vrijgegeven met een vertraging van drie maanden, wat betekent dat de nieuwste editie handelsvolumes van februari 2022 weerspiegelt. Daarom kijken we liever naar alternatieve datapunten die de neiging hebben om te anticiperen op handelsvolumegegevens, in plaats van terug te kijken .
Volgens ons zijn de leidende indicatoren dat de wereldhandel de komende maanden sterk zal vertragen. Er zijn drie hoofdpunten die onze analyse ondersteunen.
Ten eerste wijzen hoogfrequente gegevens van de belangrijkste grote economieën (de Verenigde Staten, de Europese Unie en Japan) al op een zwakke groei van de wereldhandel. Enquêtes van de Purchasing Managers’ Index (PMI) hebben opeenvolgende maanden van vertraging van nieuwe exportorders uit geavanceerde economieën opgetekend, wat voor het eerst sinds december 2020, toen het herstel van de pandemische schok wat aan kracht won, enige deflatoire dynamiek blootlegde. Dit is in lijn met de aanzienlijke vertraging van de handelsgroei in vroege rapporten van Aziatische exporteurs (Zuid-Korea, Taiwan, Singapore en Japan), die de neiging hebben om de wereldwijde handelspatronen te stimuleren, gezien de sleutelrol die zij spelen in de toeleveringsketen van grote multinationale ondernemingen . Deze bewegingen duiden op een scherpe vertraging van de wereldhandel in het algemeen.
Ten tweede beginnen de verwachtingen van investeerders over toekomstige winsten voor de transportsector, een leidende indicator van toekomstige groei in de wereldhandel, te wijzen op een zwakke vraag naar fysieke goederen. De Dow Jones Transportation Index, een aandelenindex bestaande uit luchtvaartmaatschappijen, vrachtwagens, scheepvaart-, spoor- en bezorgbedrijven, waarvan de prestaties de wereldwijde export met ongeveer 3 maanden leiden, piekte in maart vorig jaar en is sindsdien dramatisch gedaald. De index wijst niet alleen op een forse groeivertraging, maar ook op een krimp van de wereldhandel in de komende maanden.
Ten derde wijzen structurele factoren ook op een aanhoudende zwakte van de consumentenvraag. De handelsgroei tijdens het wereldwijde herstel werd aangedreven door een uitzonderlijke vraag naar fysieke goederen tijdens de pandemie. Dit is het gevolg van beleidsstimulansen en tijdelijke veranderingen in bestedingspatronen buiten de diensten om, aangezien maatregelen voor sociale afstand directe persoonlijke activiteiten en de diensteneconomie hebben beperkt.
Bovendien, nadat de meeste grote economieën “heropenen” naarmate de impact van de pandemie afneemt, werd de handel ook gestimuleerd door de noodzaak om lage voorraden aan te vullen. Maar al deze factoren beginnen nu al om te keren, in een beweging die waarschijnlijk in de tweede helft van dit jaar zal versnellen.
Het sterke economische herstel en de succesvolle massale vaccinatiecampagnes hebben geleid tot het intrekken van beleidsprikkels en het opnieuw in evenwicht brengen van de uitgavenpatronen voor diensten. De vraag naar fysieke goederen, zoals elektronica en apparatuur voor de bouw van woningen, is tijdens de pandemie “getrokken” of op tijd geprojecteerd, wat betekent dat er in de nabije toekomst waarschijnlijk een langdurige periode van zwakke vraag naar deze goederen zal zijn. De voorraadniveaus normaliseren ook snel over de hele linie. Met lagere bestedingen aan consumptiegoederen en kapitaalgoederen en voorraadopbouw, zal de aanhoudende vertraging van de wereldhandel verder aan kracht winnen.
Al met al heeft het wereldhandelsvolume in deze cyclus al een piek bereikt en zal dit op korte en middellange termijn waarschijnlijk aanzienlijk verslechteren.
Dit is een extra indicatie van de uitdagende macro-omgeving die voor ons ligt, aangezien de wereldwijde groeivooruitzichten somberder worden.
‘Webgeek. Wannabe-denker. Lezer. Freelance reisevangelist. Liefhebber van popcultuur. Gecertificeerde muziekwetenschapper.’
