De yen daalt, maar valuta-experts heroverwegen het Japanse rentebeleid niet

Ondanks voorzichtige uitspraken van de Japanse premier Shigeru Ishiba, die tot een scherpe daling leidden YenMarktanalisten wijken niet af van hun verwachtingen ten aanzien van het langetermijnbeleid van de Bank of Japan.

De yen daalde naar een zwak niveau van 147,15 ten opzichte van de yen Amerikaanse dollar Nadat Ishiba verslaggevers vertelde dat het huidige economische klimaat geen extra renteverhoging vereist. De valuta noteerde tijdens de sessie de grootste daling op één dag sinds juni 2022.

“Ik denk niet dat we ons in een omgeving bevinden waarin we de rente verder moeten verhogen”, zei Ishiba woensdag. Na zijn ontmoeting met Kazuo Ueda, gouverneur van de Bank of Japan – Wie leidt het tariefbepalend comité bij de bank. De opmerkingen van de premier vertegenwoordigen een radicale verandering in toon vergeleken met de berichten die hij tijdens zijn laatste verkiezingscampagne stuurde.

“Deze verschuiving is vooral opmerkelijk omdat de premier lange tijd criticus is geweest van eerdere regeringen van de Liberale Democratische Partij, waaronder die van wijlen Abe Shinzo, wiens beleid gekoppeld was aan versoepeling van het monetair beleid”, zegt Stefan Angerek, hoofdeconoom bij Moody’s. Analyse. .

“Mijn geld zit nog steeds in renteverhogingen in oktober”, zei Angrick tegen CNBC. Erop wijzend dat de notulen van de laatste bijeenkomst van de Bank of Japan dateren van september Hij heeft nog steeds een optimistische kijk op de economie.

De termijnmarkt gaf donderdag aan dat de kans dat de Bank of Japan de rente vóór het einde van het jaar met 10 basispunten zou verhogen, kleiner is dan 50%, zo blijkt uit gegevens van de LSEG.

Op donderdagochtend, Dat zei Asahi Noguchi, bestuurslid van de Bank of Japan Hij riep de centrale bank op om haar accommoderende monetaire beleid op dit moment voort te zetten. Hij merkte op dat het enige tijd zal duren voordat de perceptie van het publiek dat de prijzen in de toekomst niet significant zullen stijgen, zal veranderen.

De Bank of Japan hield haar referentierente in september stabiel op “ongeveer 0,25%” – het hoogste sinds 2008. Op 31 juli verhoogde de Bank of Japan haar referentierente van de eerdere bandbreedte van 0% naar 0,1%. Dit kwam nadat de Bank of Japan in maart voor het eerst in zeventien jaar de rente had verhoogd.

Hoewel de leden van het bestuur van de Bank of Japan tijdens de bijeenkomst in september verdeeld waren over het toekomstige rentepad, merkte het bestuur op dat de Japanse economische activiteit en prijzen zich ‘over het algemeen ontwikkelen in lijn met de verwachtingen van de bank’.

De Bank of Japan zal naar verwachting van 30 tot en met 31 oktober de rente herzien, waarna zij ook geactualiseerde kwartaalprognoses voor de groei en de prijzen zal verstrekken. In december staat er weer een bijeenkomst gepland.

Ken Matsumoto, macrostrateeg bij Credit Agricole CIB, zei dat de markten verwachten dat de Bank of Japan de rente tijdens de volgende bijeenkomst in oktober opnieuw zal verhogen, aangezien de economische vooruitzichten en de inflatie op koers blijven. Maar hij zei dat Ishiba’s aankondiging op maandag dat er op 27 oktober algemene verkiezingen zouden worden gehouden (die zullen beslissen welke partij het lagerhuis zal controleren) die zaak had doen ontsporen.

Ondertussen voegde Matsumoto eraan toe dat hij verwacht dat de Bank of Japan de rente waarschijnlijk tijdens de vergadering van januari volgend jaar zal verhogen, in plaats van daarvoor. Mazen Issa, vastrentende strateeg bij MRB Partners, zei dat zijn bedrijf “een nieuwe renteverhoging tegen het einde van dit jaar niet zou uitsluiten, maar als dat niet het geval is, zal de Bank of Japan de rente begin 2025 verhogen.”

‘Wij verwachten dat een eventuele verdere zwakte van de yen beperkt zal blijven’, zei hij.

Toen de Bank of Japan eerder in juli de rente verhoogde, maakte deze maatregel de carry-handel in de yen ongedaan, wat leidde tot een scherpe uitverkoop op de mondiale markten. Er is sprake van een ‘carry trade’ wanneer een belegger leent in een valuta met een lage rente, zoals de yen, en de opbrengsten herinvesteert in een valuta met een hoger rendement.

Hogere rentetarieven leiden over het algemeen tot een sterkere yen, wat een negatief effect zou kunnen hebben op de Japanse aandelenmarkten, vooral op de indices die worden gedomineerd door emittenten. Een sterke yen maakt de export minder concurrerend op de wereldmarkt.

Issa zei dat de Bank of Japan en de regering sinds het voorjaar nauwer hebben samengewerkt en nu proberen de eenwording van de munteenheid aan te moedigen na de aanzienlijke daling van de prijzen van de yen.

“Het fundamentele verhaal blijft dat de Bank of Japan op koers ligt om de rente tot 2025 te verhogen, terwijl de timing van drie factoren zou moeten afhangen”, aldus Yujiro Goto van Nomura.

Goto vertelde CNBC dat een renteverhoging door de Bank of Japan in december nog steeds mogelijk is – maar alleen als de yen verder daalt, de VS een harde landing vermijdt en de Amerikaanse economie stabiel blijft, zelfs na de volgende presidentsverkiezingen in november.

Kazuo Moma, uitvoerend econoom bij Mizuho, ​​herhaalde deze visie.

Wat de Bank of Japan zal doen, hangt grotendeels af van de ontwikkelingen in de wisselkoersen, die wezenlijk worden beïnvloed door de ontwikkelingen in de Verenigde Staten. “Als de yen stabiel of sterk blijft, zal de Bank of Japan waarschijnlijk wachten tot tenminste januari 2025”, zei hij.