De Royal Dutch Shell Plc heeft een ingrijpende wijziging aangekondigd in haar juridische en fiscale structuur, waardoor de betrekkingen met Nederland een eeuw lang zullen verslechteren.
De veranderingen komen terwijl Shell worstelt met aspirant-investeerder Dan Loeb, die het bedrijf in tweeën wil splitsen om aandeelhouders aan te trekken die de energiesector verlaten vanwege zorgen over klimaatverandering.
Shell zei maandag dat het van plan is om zijn huidige dual-share-structuur te verwijderen, “Royal Dutch” van zijn naam te verwijderen, zijn fiscale woonplaats naar het VK te verplaatsen en zijn topmanagers van Den Haag naar Londen te verplaatsen. De Nederlandse regering noemde de aankondiging meteen ‘een onaangename verrassing’.
Overname van het vereenvoudigde raamwerk ligt al jaren op de loer, maar de relaties met Shell in eigen land lopen steeds meer vertraging op. Het Nederlandse pensioenfonds ABP zei vorige maand dat het oliekern – en alle fossiele brandstoffen – zonder waarschuwing uit zijn portefeuille zou halen, en een rechtbank in Den Haag oordeelde in mei dat het bedrijf zijn uitstoot harder en sneller moet verminderen dan gepland.
“Vereenvoudiging zal onze aandelenstructuur normaliseren binnen de fiscale en juridische jurisdicties van een land en ons concurrerender maken”, zei president Andrew McKenzie in een verklaring. “De schil zal beter gepositioneerd zijn om kansen te grijpen en een leidende rol te spelen in energieverandering.”
Het bedrijf werd in 2005 in het Verenigd Koninkrijk opgericht door een joint venture tussen de Koninklijke Nederlandsche Petroleum Maatschappij en Shell Transport & Trading Co. Het voorraadsysteem was toen naar verwachting niet permanent. Zei.
Shell heeft verklaard dat het niet langer zal voldoen aan de voorwaarden voor het gebruik van “Royal” in zijn titel – een deel van zijn naam sinds 1907 – en verwacht dat Shell een PLC wordt, onder voorbehoud van goedkeuring van de aandeelhouders.
Britse boost
De Britse minister van Handel, Kwasi Kwarteng, verwelkomde het nieuws en noemde het een “duidelijke blijk van vertrouwen in de Britse economie” en “het aantrekken van investeringen en het creëren van banen”. Shell zei dat ongeveer 10 leidinggevenden, waaronder CEO Ben von Burden en Chief Financial Officer Jessica Ul, naar het VK zullen verhuizen.
“Shell heeft gisteren het kabinet geïnformeerd over dit voornemen”, zegt minister Steff Black van Economische Zaken en Klimaat. “We zijn verrast door dit nieuws. De regering is diep bedroefd dat Shell haar hoofdkantoor naar het Verenigd Koninkrijk wil verplaatsen.
Hoewel Nederland een populaire zakelijke bondgenoot is, zou het groeiende gevoel dat bedrijven niet genoeg terugbetalen, moeten werken. Hij moest terugvallen op een plan om de dividendbelasting van 2017 af te schaffen, waardoor de structuur van het hoofdkantoor van Shell in twijfel werd getrokken. Ook producent van consumentengoederen Unilever PLC voltooide in 2020 zijn dubbele structuur en werd een volwaardig Brits bedrijf.
Net als zijn Europese tegenhangers is Shell begonnen aan een decennialange strategie om zijn uitstoot te beheersen, onder meer door de verkoop van koolstofarme brandstoffen. Maar de benadering van energieverandering heeft moeite om grip te krijgen. In de nasleep van zijn winstrapport vorige maand nam aspirant-investeerder Loeb voor $ 750 miljoen aan aandelen in zijn financiële Third Point LLC-schil, wat het bedrijf ertoe bracht op te breken.
Het derde puntniveau kwam aan het licht enkele dagen nadat ABP, een oude shell-partner, had verklaard dat het begin 2023 voor 15 miljard euro ($ 17,2 miljard) aan fossiele brandstoffen in het energiebedrijf had.
Juridisch beroep
Beleggersdruk komt over juridische uitdagingen. Shell gaat in beroep tegen een uitspraak van de rechtbank in mei die haar verplicht haar uitstoot tegen 2030 met 45% te verminderen.
“Vereenvoudiging in juridische procedures met betrekking tot de uitspraak van de Nederlandse rechtbank zal geen impact hebben”, zei McKenzie, eraan toevoegend dat het bedrijf zijn doelstellingen voor CO2-reductie al heeft uitgebreid.
Sanford c. Volgens Bernstein-analist Oswald Clint elimineert verandering in aandelenklassen een nadeel ten opzichte van Shell en zijn tegenhangers. Dit zal een einde maken aan de verkeerde afstemming van de twee verschillende belasting- en belastingautoriteiten, “het elimineren van de belastingkwesties die verband houden met wrijving en terugtrekking, terwijl ze aanzienlijk kunnen toenemen”, zei hij.
Shell, dat zijn dividend verlaagde op het hoogtepunt van de epidemie van vorig jaar, probeert de afgelopen anderhalf jaar zijn relatie met aandeelhouders te herstellen. Het bedrijf herintroduceerde de terugkopen in juli en beloofde de investeerders een extra bedrag van $ 7 miljard terug te geven dat was opgehaald uit de verkoop van zijn Amerikaans-Bermische activa.
Shell koopt momenteel ongeveer $ 2,5 miljard per kwartaal terug, een verdubbeling onder de nieuwe structuur, zegt RBC Europe Ltd-analist Braz Porgadoria. “Voor ons geeft het de intentie van Shell weer om de aandeelhouders de komende jaren meer dan dit rendement te bieden”, zei hij.
Beleggers zullen worden gevraagd om te stemmen over een speciale resolutie over vereenvoudigingsplannen. Een openbare bijeenkomst is gepland op 10 december in Rotterdam.
(Updates op paragraaf 8 met opmerkingen van de Britse minister van Handel.)
Met de hulp van Javier Plas.
‘Webgeek. Wannabe-denker. Lezer. Freelance reisevangelist. Liefhebber van popcultuur. Gecertificeerde muziekwetenschapper.’
